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ALTANA "buy"
11.10.2007
UniCredit Markets & Investment Banking
München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking, Andreas Heine, Markus Mayer und Christian Weiz, stufen die Aktie von ALTANA (ISIN DE0007600801 / WKN 760080) mit dem Rating "buy" ein.
Am 5. November werde die Gesellschaft die Q3-Zahlen bekannt geben. EBITDA und EBIT würden erstmals nicht durch Sondereffekte belastet sein. Den Umsatz würden die Analysten auf EUR 354 Mio. (+8% y-o-y) schätzen und das EBITDA auf EUR 64 Mio. Die Marge sollte somit innerhalb der Margen-Guidance von 18-20% bis zum Jahr 2010 bleiben.
Die Geschäftsbereiche BYK und ELANTAS seien aufgrund ihres hohen Amerika- (BYK: 23%, ELANTAS: 27%) und Asienanteils (BYK: 28%, ELANTAS: 31%) vom USD abhängig und dürften den negativen USD-Effekt am meisten spüren. Dies sollte sich in den Bereichen vor allem beim Umsatz bemerkbar machen. Die Analysten würden durch das gute Nachfrageumfeld und die von der regionalen Konjunktur losgelöste Nachfrage nach innovativen Produkten mit positiven Wachstumsraten rechnen. Der Division ACTEGA dürfte das gute europäische Konjunkturumfeld (ca. 57% Umsatzanteil) zugute kommen, die Margen sollten aber durch die anhaltend hohen Rohstoff- und Energiekosten nur unterdurchschnittlich davon profitieren. Das Unternehmen sollte mit den Q3-Zahlen die Guidance um die Wolstenholme-Akquisition adjustieren. Dieser Teilbereich sollte mit dem gesamten ECKART Bereich hohe Zuwachsraten bei Umsatz (+6%) und EBITDA (+28%) aufweisen.
Da ALTANA für das gesamte Jahr einen USD-Kurs von 1,35 erwartet habe, dürfte die jüngste Schwäche des USD lediglich einen marginalen Einfluss auf die Ergebnisse haben. Mit dem Q3/07-Zahlenwerk würden die Analysten von einem Anstieg der Jahres-Guidance bzw. einer Verringerung der Range ausgehen. Das erwartet gute Ergebnis ohne Sondereffekte sollte dem Anteilsschein zu einer positiven Kurs-Performance verhelfen. Zusätzlich könnten erwartete weitere (Klein-)Akquisitionen dem Titel weiteren Aufschwung verleihen.
Die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking bewerten die ALTANA-Aktie mit "buy". Das Kursziel werde bei EUR 21,50 gesehen. (Analyse vom 11.10.2007) (11.10.2007/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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